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:主编周记:数一数中国酒股价值秤上的星点

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来源:凤凰网酒业

4月27日晚,中国所有上市酒企的2017年报全部发布完毕,酒类媒体、财经媒体的报道在28日密集发布出来。然而有意思的是,从年报发布的营收和净利的增幅看,绝大多数上市酒企业绩增长,但他们的股票价格却连续

4月27日晚,中国所有上市酒企的2017年报全部发布完毕,酒类媒体、财经媒体的报道在28日密集发布出来。然而有意思的是,从年报发布的营收和净利的增幅看,绝大多数上市酒企业绩增长,但他们的股票价格却连续出现不同程度的下跌。股票市场和消费市场两个基本面的反差表现,说明投资市场的趋势走向有其特定的逻辑和属性,但也反映出投资市场研判酒股价值的角度和方法,也和实体经济从业者有所不同。笔者本期的《主编周记》就谈一谈关于寻找中国酒股价值秤的话题,看股市给中国酒股的价值秤上是如何定星的。

首先我们需要重新审视证券市场与实体经济之间的关系。金融市场赋能下的实体经济将会发生什么样的变化?

一位名酒企业的一把手曾形容说:企业单纯依靠原始积累的发展,就像是爬楼梯;如果有了资本的助力,企业的发展就会像坐电梯。这是从实体经济的视角对资本赋能的正面看法。但资本市场对实体经济的投资价值又会怎么看?

一位资深的金牛基金经理这样说:任何投资都需要付出机会成本,既要关注中短期的股市波动,捕捉市场中短期的财富机会,但也要关注实体经济的价值构成,以获取场价值创造带来的长期收益。

从他的观点中我们不难看出,他们会深入研究产业发展的特性与行业发展的趋势,根据企业的经营状况选择买入或者卖出股票,以价值投资的理念分享企业价值增长的红利。这显然是一种稳健的投资方式。但更多的人会关注股市中短期波动的机会,以求财富收益的最大化。前者符合金融与实体的和谐发展,符合经济发展的基本规律,但后者重视波动的行为更突出了证券市场逐利的特性。

所以我们看到中国酒股的股价随着公司价值的变化呈现出长期增长的趋势,个别股也会随着消费市场的突出表现而出现短期的高增长,但股价增幅一旦高于消费市场增长的预期,股价就会出现回落的现象。所以有的公司股价很高,但依然很抢手,因为它的价值走势长期向好,股价就会随之继续上涨,比如茅台,股价多次突破700多元,市值直逼万亿。经验老到的证券分析师就会建议持续买入。相反,有的股价很低,但公司业绩不佳,股价就会呈现长期走低的趋势。尽管在中短期内会出现上扬,使个别股民得到收益,但长期来看不宜长期持有。今年业绩继续萎缩的个别酒股就是其中鲜明的例子。

那么,酒股的价值模型如何构成?酒股的价值秤如何定星?笔者认为,首先要看各酒股中业绩的基本指标。首先要从产销量看企业的市场占有率,其次要从产品结构及利润率看企业的盈利能力,再次要从市场版图看企业的市场健康度,第四要从业绩增速看企业的成长性;第五要从企业的经营分析中决策的科学性看企业的战略是否成熟;第六要从行业的整日趋势看个体企业是处于成长期还是下滑期;第七,要从整体的经济环境和消费市场看酒类市场的风口变化,发现酒类营销创新的独角兽,例如国产葡萄酒当前不景气,但随着葡萄酒市场的扩大和国产葡萄酒大单品的崛起,会具有可观的投资前景;第八,要从企业所处的生态环境看企业价值模型的根基是否稳固,因为生态环境是决定酿就品质的前提和基础,离开了茅台镇酒酿不出茅台酒,波尔多的葡萄酒只能在波尔多才酿得出来,都是这个道理。所以,例如迎驾贡酒、舍得酒等以生态酿酒见长的企业,短期内无论业绩如何变化,但从长期看极具投资价值。如果消费者的生态消费意识骤然兴起,中长期投资远景兼顾也是极有可能。

另一方面,笔者认为酒类上市公司必须要积极主动与证券市场的各界人士包括媒体进行交流,学会讲述讲述企业的使命、愿景和价值观,讲清楚企业的运营逻辑和价值模型,让证券市场对企业多一些了解,少一些风险性的波动。

[责任编辑:秦潇]

标签:价值 秤

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